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최근 부동산에서 주식시장으로 자금 이동이 있었지만, 예상하지 못한 급락장으로 많은 개인투자자들이 큰 충격을 받고 있습니다.
저 역시 이번 하락장을 겪으며 단일 종목 레버리지 ETF의 위험성을 제대로 깨닫게 됐습니다.
주식도 어렵고 부동산도 쉽지 않은 현실에서 중요한 것은 수익보다 위험 관리라는 것을 배웠습니다..
이번 경험을 통해 앞으로지 어떻게 대처해야 할지 제 경험을 바탕으로 정리해봤습니다.
단일 종목 레버리지 ETF, 왜 이렇게 위험한가
제가 직접 레버리지 상품을 들여다보면서 느낀 건, 이 구조가 일반 투자자에게는 사실상 함정에 가깝다는 겁니다. 단일 종목 레버리지 ETF란, 특정 주식 한 종목의 일별 수익률에 2배 또는 3배를 추종하도록 설계된 파생상품입니다. 쉽게 말해 주가가 오르면 두 배로 벌지만, 내리면 두 배로 잃는 구조입니다.
문제는 여기서 끝이 아닙니다. 레버리지 ETF에는 '변동성 손실(Volatility Decay)'이라는 구조적 함정이 있습니다. 변동성 손실이란, 가격이 오르고 내리기를 반복할 때 원금이 서서히 깎이는 현상을 말합니다. 예를 들어 100원짜리 자산이 50% 내렸다가 50% 오르면 원금으로 돌아오지 않습니다. 75원밖에 안 됩니다. 레버리지 상품에서는 이 손실이 훨씬 빠르게 쌓입니다.
외신에서 한국 주식시장을 '야생의 카지노'라고 표현한 건 과장이 아닐 수 있습니다. 코스피와 코스닥에서 이틀 연속 서킷 브레이커(Circuit Breaker)가 발동됐습니다. 서킷 브레이커란 주가 급락 시 투자자들의 패닉 매도를 막기 위해 거래를 일시 중단시키는 안전장치입니다. 이게 이틀 연속 터진 건 사실상 국가 단위의 시장 이상 신호입니다(출처: 한국거래소).
저는 이 구조를 알고 나서야, 이런 상품이 대중에게 광범위하게 판매된 것 자체가 문제였다고 생각합니다. 책임 소재가 어디에 있든, 개인 투자자가 구조도 모르고 올라탄 건 결국 본인 피해로 돌아왔습니다.
- 단일 종목 레버리지 ETF는 하루 수익률의 2~3배를 추종하는 파생상품으로, 장기 보유 시 변동성 손실이 누적된다
- 서킷 브레이커 이틀 연속 발동은 시장 전체의 신뢰가 무너졌다는 신호다
- IB 분석 기준 개인투자자 손실 예측치는 56조 원 수준으로 추산됐다
- 구조를 모르고 투자하면 상승장에서도 장기적으로 손실이 날 수 있다
대출규제 강화, 집 사려던 사람들은 어디로 갔나
주식에서 손실을 본 투자자들이 다시 부동산으로 눈을 돌렸을 때, 이미 문은 좁아져 있었습니다. 솔직히 이 부분이 제가 가장 안타깝게 본 대목입니다. 주식을 정리하고 집이라도 사려고 대출을 알아봤더니, 한도가 예전만 못하다는 이야기를 주변에서 심심찮게 들었습니다.
현재 정부의 대출 규제는 총부채원리금상환비율(DSR)을 핵심 기준으로 삼고 있습니다. DSR이란, 연간 소득 대비 모든 대출의 원금과 이자 상환액 합계 비율을 말합니다. 이 비율을 일정 수준 이하로 묶어놓으니, 소득이 낮은 서민일수록 빌릴 수 있는 돈이 줄어드는 구조입니다. 집값은 오르는데 대출은 줄었으니, 실수요자 입장에서는 사실상 이중으로 막힌 셈입니다.
거래 규제와 대출 규제가 겹치면서 서울 외곽이나 지방보다 오히려 이른바 '부자 동네' 부동산이 더 많이 올랐다는 점도 제 경험상 이해가 됩니다. 규제가 강해질수록 현금 여력이 있는 사람들에게 유리하게 시장이 재편되는 경향이 있기 때문입니다. 결국 규제의 의도와 실제 결과가 정반대로 나오는 상황이 반복되는 겁니다.
핀셋 지원이라는 말이 나오고는 있지만, 생애최초 주택 구입자 대상 디딤돌 대출이나 보금자리론 같은 정책 상품도 금리 인상기에는 실효성이 제한적입니다. 제 생각에는 전반적인 규제 기조를 바꾸지 않는 한, 서민 실수요자의 내 집 마련 문턱은 당분간 낮아지기 어려울 것 같습니다(출처: 국토교통부).
지금 할 수 있는 위험관리, 감정보다 원칙이 먼저다
솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 시장이 무너질 때 가장 먼저 흔들리는 건 종목이 아니라 사람의 심리더라고요. 손실이 쌓이면 '조금만 더 버티면 오르겠지'라는 생각이 이성을 밀어냅니다. 그 결과가 빚투, 즉 신용·대출을 끌어다 쓰는 투자로 이어지고, 반등이 오기 전에 강제청산 당하는 최악의 시나리오가 됩니다.
제 경험상, 하락장에서 가장 먼저 해야 할 건 포지션 정리보다 '내가 지금 어느 정도 레버리지를 쓰고 있는가'를 확인하는 겁니다. 레버리지(Leverage)란 자기 자본보다 더 많은 자금을 빌려 투자하는 방식입니다. 오를 때는 수익이 극대화되지만, 내릴 때는 손실이 원금을 넘어설 수도 있습니다. 지금처럼 변동성이 클 때는 레버리지 비율을 줄이고 현금 비중을 늘리는 것이 생존의 기본입니다.
분산투자도 다시 강조하고 싶습니다. 분산투자(Asset Allocation)란 한 종목이나 한 자산군에 집중하지 않고 여러 자산에 나눠 투자하는 전략입니다. 단일 종목에 전액을 넣은 상태에서 레버리지까지 얹으면, 그 종목 하나의 급락으로 모든 게 끝납니다. 저는 이 원칙을 지키는 것만으로도 이번 폭락장에서 견딜 수 있었습니다.
시장은 항상 위기와 회복을 반복해 왔습니다. 감정적으로 손절하거나 패닉 매수하기보다, 자신이 감당할 수 있는 리스크 범위 안에서 움직이는 투자자가 결국 살아남습니다. 지금은 수익을 극대화하려는 시기가 아니라, 살아남아 다음 기회를 잡는 것에 집중해야 하는 시기입니다.
자주 묻는 질문
Q. 단일 종목 레버리지 ETF, 지금 팔아야 하나요?
A. 정답은 없지만, 먼저 해당 상품의 구조와 본인의 평균 매수 단가를 냉정하게 확인해야 합니다. 변동성 손실이 구조적으로 내재된 상품이기 때문에, 장기 보유할수록 불리해지는 특성이 있습니다. 감정적 판단보다 리스크 허용 범위를 기준으로 결정하는 것이 먼저입니다.
Q. 서킷 브레이커가 발동되면 어떻게 해야 하나요?
A. 서킷 브레이커 발동 자체는 매도 타이밍이 아닙니다. 거래가 일시 중단된 동안 본인 포트폴리오의 레버리지 비율과 손실 한도를 점검하는 시간으로 활용하는 것이 좋습니다. 재개 직후는 변동성이 극도로 커지므로 섣부른 매매는 피하는 것이 원칙입니다.
Q. DSR 규제 때문에 대출이 안 되는데, 실수요자는 어떡하나요?
A. 생애최초 주택 구입자라면 디딤돌 대출이나 보금자리론 등 정책 모기지 상품을 먼저 확인하는 것이 현실적입니다. 일반 시중 대출보다 금리와 한도 면에서 유리한 경우가 많습니다. 다만 신청 조건과 소득 기준이 있으므로 국토교통부 또는 주택도시기금 홈페이지에서 요건을 먼저 체크하시기 바랍니다.
Q. 빚투로 물려 있는데, 지금이라도 손절해야 할까요?
A. 빚투, 즉 대출을 끌어쓴 투자 상태라면 반등을 기다리는 것이 심리적으로는 자연스럽지만 리스크는 계속 커집니다. 이자 비용이 매일 쌓이고, 추가 하락 시 강제청산 가능성도 있기 때문입니다. 손절 여부보다 '이 이자를 언제까지 감당할 수 있는가'를 먼저 계산해보는 것이 실질적인 출발점입니다.
결론
주식도 잃고 집도 못 사는 상황, 누군가를 탓한다고 내 계좌가 회복되지는 않습니다. 제 경험상 이런 시장에서 살아남는 사람은 대단한 예측력을 가진 사람이 아니라, 자신이 감당할 수 있는 범위를 벗어나지 않은 사람이었습니다.
지금 당장 할 수 있는 것부터 시작하십시오. 레버리지 비율 확인, 현금 비중 점검, 분산투자 원칙 재확인. 이 세 가지만 지켜도 다음 기회를 잡을 수 있는 자리에 남아 있을 수 있습니다. 시장은 언제나 다시 열립니다.
※ 본 글은 개인의 주식 공부 및 정보 제공 목적의 글이며, 특정 종목에 대한 투자 추천이나 권유가 아닙니다. 투자 판단의 책임은 본인에게 있습니다.
출처: 유튜브 (시사포커스TV) 채널참고